Na een sterke opmars gedurende het grootste deel van het jaar namen de financiële markten de afgelopen weken even gas terug, met een duidelijke rotatie weg van groei- en technologiesectoren richting meer defensieve sectoren.

In oktober kenden de markten brede winsten doordat de spanningen tussen de VS en China afnamen en de inflatie matigde, wat het vertrouwen in aandelen en obligaties versterkte. Toch, nu de Amerikaanse markten dicht bij recordhoogtes komen, lijkt veel van dit optimisme al verrekend, waardoor er weinig ruimte voor fouten overblijft.

Het derde kwartaal van 2025 leverde sterke rendementen op in de meeste activaklassen, gedreven door afnemende handelsspanningen, AI-optimisme en de verwachting van renteverlagingen door de Federal Reserve. Opkomende markten presteerden beter, terwijl Europa achterbleef, met Duitse aandelen onder druk en Franse markten veerkrachtiger ondanks politieke onzekerheid.

Tijdens de zomer bleef de mondiale groei veerkrachtig, gesteund door een sterke dienstensector, al hielden handelsfricties, wisselend beleid en hardnekkige inflatie beleggers waakzaam. Intussen signaleerde de Federal Reserve een verschuiving in de risico’s en liet zij de deur open voor mogelijke renteverlagingen.

Nu we het tweede kwartaal van 2025 afsluiten, blijken de markten veerkrachtiger dan verwacht, ondanks geopolitieke onzekerheid en vrees voor invoerheffingen. Desondanks is de Europese M&A-activiteit duidelijk afgekoeld, met dealvolumes op een meerjarig dieptepunt, terwijl de belangstelling voor hoogwaardige activa sterk blijft.

De markten zetten in mei hun herstel voort, voortbouwend op de dieptepunten van april, terwijl het consumentenvertrouwen verbeterde en de handelsspanningen afnamen, wat de recessievrees temperde en het marktsentiment deed opleven.

De markten waren in april volatiel doordat de implicaties van het Amerikaanse handelsbeleid aandelen, obligaties en valuta troffen. Later veerden ze op toen de regering haar koers terugschroefde, enkele tarieven uitstelde en de spanningen met China afnamen.

Het eerste kwartaal van 2025 laat zien hoe snel marktnarratieven kunnen verschuiven te midden van veranderende politieke en economische dynamiek. Optimisme over het Amerikaanse leiderschap maakte plaats voor grotere onzekerheid, terwijl Europa onverwachte veerkracht liet zien.

Na een sterke start van 2025 verloor het verhaal van de Amerikaanse uitzonderingspositie in februari aan glans. Toenemende onzekerheid over de impact van de beleidsagenda van de Amerikaanse regering drukte op het vertrouwen bij bedrijven en consumenten, en de zorgen over de groei doken opnieuw op.